זה יכול לקחת זמן להבין איך הכל עובד בתעשיית הקריפטו. זה בהחלט יכול להיות המקרה למסחר בקריפטו, מכיוון שמספר כלים חיוניים שונים ותכונות נוספות משמשים בתהליך. כלי אחד כזה, Automated Market Maker (AMM), משמש כעת מדי יום את הסוחרים לביצוע עסקאות.
אבל מהו יוצר שוק אוטומטי, והאם הוא יכול לעזור לך?
מהו יצרן שוק אוטומטי (AMM)?
אחד הרצונות המרכזיים של מחזיקי מטבעות קריפטוגרפיים רבים הוא סחר ללא אמון. למרבה הצער, צדדים שלישיים ורשויות מרכזיות עלולים להיות בעייתיים וגוזלים זמן בפיננסים, ולכן שירותי פיננסים מבוזרים (DeFi) נועדו לבטל את הבעיות הללו. זה המקום שבו עושי שוק אוטומטיים מועילים.
יצרן שוק אוטומטי הוא כלי או פרוטוקול דיגיטלי המשמשים כדי לאפשר עסקאות קריפטו ללא אמון, כלומר ללא צד שלישי. אמנם הם אינם נמצאים בשימוש על ידי כל בורסות מטבעות קריפטוגרפיים, אך הם משמשים את כולם בורסות קריפטו מבוזרות (DEXs). עם זאת, בורסות קריפטו גדולות רבות כיום, כמו Coinbase ו-Kraken, אינן משתמשות במודל מבוזר, מה שיכול להרתיע חלק, שכן כל הרעיון של מטבעות קריפטוגרפיים מבוסס במידה רבה עליו ביזור.
לכן, אם אתה רוצה להשתמש בבורסה מבוזרת לחלוטין, אתה תבוא במגע עם יצרן שוק אוטומטי.
הבורסה המבוזרת הראשונה שהשיקה יצרן שוק אוטומטי מצליח הייתה ביטול החלפה, שקיים ב-Ethereum blockchain. מאז השקתו ב-2018, יצרני שוק אוטומטיים הפכו לנפוצים הרבה יותר בתחום ה-DeFi.
לא תמצא יצרן שוק אוטומטי בשום מקום מחוץ לתעשיית DeFi. הם בעצם אלטרנטיבה לספרי ההזמנות הטיפוסיים המשמשים את הבורסות הרגילות. במקום שמשתמש אחד יציע מחיר לקנות נכס ממשתמש אחר, AMMs קופצים פנימה ומתמחרים את הנכסים בצורה מדויקת ככל האפשר. אז איך זה עובד?
כיצד פועל עושה שוק אוטומטי?
עושי שוק אוטומטיים מסתמכים על נוסחאות מתמטיות כדי לתמחר נכסים באופן אוטומטי ללא התערבות אנושית. בריכות נזילות ממלאות תפקיד מפתח נוסף בתהליך זה.
בבורסת קריפטו, מאגר נזילות יחיד מכיל ערימה גדולה של נכסים הנעולים בחוזה חכם. מטרת הליבה של האסימונים הנעולים הללו היא לספק נזילות, ומכאן השם. מאגרי נזילות דורשים מספקי נזילות (כלומר, ספקי נכסים) כדי ליצור שוק.
ניתן להשתמש במאגרי הנזילות הללו למספר מטרות, כגון חקלאות תשואות והלוואות או הלוואות.
בתוך מאגרי נזילות, שני נכסים שונים מתאחדים ויוצרים צמד מסחר. לדוגמה, אם ראית שני שמות נכסים ליד שניים זה לזה מופרדים על ידי קו נטוי (כגון USDT/BNB, ETH/DAI) בבורסה מבוזרת, אז אתה מסתכל על צמד מסחר. זוגות לדוגמה אלה הם אסימוני ERC-20 ב-Ethereum blockchain (כמו רוב הבורסות המבוזרות).
היחס בין הסכום של נכס אחד למשנהו בצמד מסחר לא חייב להיות שווה. לדוגמה, בריכה יכולה להכיל 80% אסימוני Ethereum ו-20% Tether, מה שנותן יחס כולל של 4:1. אבל בריכות יכולות להיות גם יחסים שווים.
כל אחד יכול להפוך לעושה שוק על ידי הפקדת היחס שנקבע מראש של שני נכסים בתוך צמד מסחר למאגר. סוחרים יכולים לסחור בנכסים מול מאגר הנזילות במקום ישירות אחד עם השני.
בורסות מבוזרות שונות יכולות להשתמש בנוסחאות AMM שונות. ה-AMM של Uniswap משתמש בנוסחה פשוטה למדי, אך בכל זאת היא הצליחה מאוד. בצורתה הבסיסית ביותר, נוסחה זו מציגה את עצמה כ"x * y = k". בנוסחה זו, "x" הוא הסכום של הנכס הראשון במאגר נזילות וצמד מסחר, ו-"y" הוא הסכום של הנכס השני באותו מאגר וצמד.
עם הנוסחה הספציפית הזו, כל מאגר נתון המשתמש ב-AMM חייב לשמור על אותה נזילות כוללת על בסיס קבוע, כלומר ה-"k" במשוואה זו הוא קבוע. DEXs אחרים משתמשים בנוסחאות מסובכות יותר, אבל לא ניכנס אליהם היום.
היתרונות של עושי שוק אוטומטיים
כפי שצוין קודם לכן, AMMs יכולים לחתוך את איש הביניים ולהפוך את המסחר ב-DEX לחסר אמון לחלוטין, מרכיב בעל ערך עבור מחזיקי קריפטו רבים.
AMMs גם מספקים למשתמשים תמריץ לספק נזילות במאגרים. אם אדם מספק למאגר נתון נזילות, הוא יכול להרוויח הכנסה פסיבית באמצעות עמלות העסקאות של משתמשים אחרים. הפיתוי הפיננסי הזה הוא הסיבה לכך שספקי נזילות רבים כל כך ב-DEX.
בגלל זה, AMMs אחראים להביא נזילות לבורסה, שהיא באמת הלחם והחמאה שלהם. אז, ב-DEX, AMMs הם קריטיים.
בנוסף, ספקי נזילות יכולים גם ליהנות חקלאות תשואה באמצעות AMMs ומאגרי נזילות. חקלאות תשואה כוללת אדם הממנף את הקריפטו שלו כדי לקבל נכסי מאגר נזילות בתמורה למתן נזילות. ספקים יכולים גם להעביר את הנכסים שלהם בין בריכות כדי למקסם את התשואה שלהם. תשואות אלו מגיעות בדרך כלל בצורה של אחוז תשואה שנתית (APY).
החסרונות של עושי שוק אוטומטיים
בעוד AMMs שימושיים מאוד, הם יכולים לפנות מקום לחסרונות מסוימים, כולל החלקה, מה שקורה כאשר יש הבדל בין המחיר החזוי של הזמנה לבין המחיר של ההזמנה שבסופו של דבר יצא לפועל. זה מתמתן על ידי הגדלת כמות הנזילות במאגר נתון.
נוסף על כך, AMMs ומאגרי נזילות קשורים גם אובדן בלתי-נצחי. זה כרוך באובדן כספים באמצעות תנודתיות בתוך צמד מסחר. תנודתיות זו מתייחסת למחיר של אחד או שניהם מהנכסים בתוך הצמד. אם ערך הנכסים בעת המשיכה נמוך ממה שהיה בעת ההפקדה, אזי המחזיק סבל מהפסד בלתי פוסק.
אובדן בלתי קבוע הוא בעיה נפוצה בכל DEXs, שכן מטבעות קריפטוגרפיים הם תנודתיים ובלתי צפויים מטבעם. עם זאת, במקרים מסוימים, נכס יתאושש מירידת המחיר שלו, וזו הסיבה שסוג זה של אובדן ערך מכונה "בלתי קבוע".
יצרני שוק אוטומטיים ממשיכים את DeFi לעבוד
בעוד שעושי שוק אוטומטיים יכולים להיות שימושיים מאוד בתוך DEXs, הם בהחלט מהווים סיכונים מסוימים עבור סוחרים ומשקיעים. זו הסיבה שתמיד חשוב להבין באיזה שירות DeFi אתה רוצה להשתמש לפני שאתה מעביר את כל הכספים שלך קדימה. כך תוכלו להתכונן כמה שיותר לירידות או קריסות במחירים בלתי צפויים.