קוראים כמוך עוזרים לתמוך ב-MUO. כאשר אתה מבצע רכישה באמצעות קישורים באתר שלנו, אנו עשויים להרוויח עמלת שותף.
הפופולריות של מטבעות קריפטוגרפיים מעלה סוגיות הנוגעות למצב הפיננסי והרגולטורי שלהם, מה שעלול לבלבל. אחת השאלות הרבות שנשאלות היא האם קריפטו הם ניירות ערך. אנו נענה על שאלה זו על ידי התחשבות בהנחיות של ה-SEC על מה הופך אבטחה, המשמעות והעתיד האפשרי של מטבעות קריפטוגרפיים.
מה הופך אבטחה?
ניירות ערך נחשבים בדרך כלל למכשירים פיננסיים סחירים בעלי ערך כספי שחברות או הממשלה יכולים להנפיק. הם נמצאים בצורה של אגרות חוב, מניות, נגזרים, שטרות אוצר, אגרות חוב וקרנות נאמנות. מנפיק האבטחה מנפיק אותם בדרך כלל למטרות גיוס כספים. ניירות ערך בדרך כלל מוסדרים היטב ודורשים מהמשקיעים לקבל מידע לגבי הסיכונים הפוטנציאליים שלהם.
מטבעות קריפטו כניירות ערך
השאלה באיזו מידה מטבעות קריפטוגרפיים נחשבים לניירות ערך נדונה ונותרה מעט לא ברורה. למעשה, בורסות ומפתחי קריפטו נוקטים בזהירות יתרה כדי להבטיח שהם ימשיכו לפעול כפי שמתיר החוק בתחומי שיפוט פיננסיים שונים.
למרות שמטבעות קריפטוגרפיים ברובם אינם מוסדרים, בעלי קריפטו ובורסות בתחומי שיפוט רבים עדיין אינם מורשים לבצע את פעולותיהם כרצונם. במקום זאת, עליהם לפעול תחת חוקים ודרישות פיננסיות, השונות מתחום שיפוט לתחום שיפוט.
מבחן האווי
מבחן Howey הוצע על ידי הרשות לניירות ערך של ארצות הברית (SEC) כדי להעריך אילו הצעות זכאיות לניירות ערך. על פי מבחן Howey, כדי שעסקה או נכס ייחשבו כנייר ערך, עליהם לעמוד בתנאים הבאים: "השקעה של כסף במפעל משותף עם ציפייה סבירה לרווחים שייגזרו מהמאמצים של אחרים."
הבה נבחן מה המשמעות של מבחן Howey על ידי בחינת כיצד קריפטו משתלבים בארבעת הקריטריונים העיקריים.
1. חייבת להיות השקעה בכסף
קריטריון זה הוא קריטריון פשוט. זה פשוט אומר שהשקעה בנכס צריכה להיות כרוכה בכסף לפני שניתן להתייחס לנכס כזה כנייר ערך. השקעה במטבעות קריפטוגרפיים כרוכה בהשקעת כסף מכיוון שמשקיעים שונים משקיעים את כספם.
2. במפעל משותף
קריטריון זה מחייב שההשקעה בכסף תהיה כלפי אותו מפעל. כך, הצלחת המשקיע מקושרת להצלחת החברה או הגוף המושקע. מיזם נפוץ יכול להיות גם סוג של מומחיות של צד שלישי.
במידה מסוימת, אין צורך במומחיות של צד שלישי כדי להרוויח מהשקעה במטבעות קריפטוגרפיים. עם זאת, אם ניקח בחשבון שירותי הלוואות קריפטו, היכן לקוחות מלווים את כספם ולצפות לרווח קבוע או משתנה על סמך האופן שבו בורסה משתמשת בו, אנו עשויים לראות סוג של מומחיות של צד שלישי מעורב בתהליך.
3. עם ציפייה לרווח
אם ההשקעה מכוונת להרוויח קצת, היא עוברת את המבחן השלישי. עם זאת, אם הוא מכוון לדברים אחרים, כמו אחסון עושר, סביר להניח שהוא לא יסווג כנייר ערך.
משקיעי קריפטו רבים שואפים להרוויח, מה שגורם להם לעמוד בקריטריון זה. מצד שני, ישנם כמה יוצאי דופן, למשל, מטבעות stablecoin. Stablecoins כמו USDT משמשים כמחסן של עושר, לא למטרות רווח. לפיכך, מטבעות stablecoins יכולים להיות מסווגים יותר כמטבע מאשר כביטחון.
4. להיגזר ממאמץ של אחרים
אם משקיע משקיע מאמצים רבים להצלחת ההשקעה, אז סביר להניח שלא מדובר בנייר ערך. תקן זה מבקש להפריד את המשקיע מהצד השלישי, שכן הם צפויים למלא תפקידים שונים.
אתה עשוי להסיק שמטבעות קריפטוגרפיים לא עוברים את המבחן הרביעי, שכן לא ניתן לומר ששום צד שלישי מעורב בהבטחת הרווחים של המשקיעים. שכן, כמו במקרה של מניות, אף חברה לא עושה מאמץ לגרום להשקעות לעבוד. במקום זאת, מדובר יותר על סנטימנט שוק קולקטיבי ופעילויות משקיעים.
להיפך, ל-stablecoins יש חברי קהילה פעילים המבטיחים את יציבותם, ולשם כך הם עשויים לעבור את המבחן הזה. בנוסף, אם אנו שוקלים הימור במטבעות קריפטוגרפיים ושירותי הלוואות, כאשר בורסה או פרוטוקול מכניסים את הכסף שלך לעבודה למטרות רווח, אנו עשויים להסיק שיש כמה מעורבות של צד שלישי.
האם מטבעות קריפטו הם ניירות ערך או לא?
ככל שה-SEC מפרט את הקריטריונים שלה, נותר בלבול לגבי אילו מטבעות קריפטוגרפיים לרשום כניירות ערך.
לדוגמה, ה SEC חייבה BlockFi על אי רישום חשבון הריביות שלה כנייר ערך מכיוון שהוא כרוך בהשקעה בכסף, ומובטחת למשקיעים ריבית משתנה בהתאם לביצועי החליפין. הפלטפורמה לא קיבלה או הכחישה את הטענה שעלתה לה 100 מיליון דולר.
סוגיה נוספת היא של SEC תביעה נמשכת נגד Ripple Lab. העבירה של ריפל הייתה שחרור XRP, האסימון המקורי של רשת ריפל, למטרות השקעה ולגיוס כספים עבור החברה מבלי לרשום את האסימון כנייר ערך. הבעיה ארוכת השנים גם עצרה את הצמיחה של XRP.
Coinbase גם נבדקה לרשום נכסי מטבעות קריפטוגרפיים שה-SEC רואה כניירות ערך. הנכסים כוללים AMP, DDX, RLY, XYO, POWR, KROM וכו'. הנושא גם אילץ את הזרוע האמריקאית של Binance למחוק את אסימון AMP.
רגולציה של מטבעות קריפטו מטופלת באופן שונה בחלקים שונים של העולם, כאשר חלק מהמדינות אוסרות זאת על הסף ואחרות אינן מסכימות לחלוטין עם הפתרונות שהיא מציעה. הם חוקיים בכמה מדינות אחרות שבהן נמשכת גם עבודה רבה כדי לקבוע את מעמדם הראוי.
ההשלכות של המצב הרגולטורי הלא ברור של מטבעות קריפטו
אחת ההשלכות העיקריות של הסטטוס הרגולטורי הלא ברור של מטבעות קריפטוגרפיים היא שהוא גורם לרעיון של פיקוח נרחב של קריפטו להיראות מעט מופרך. כל עוד הם אינם מוסדרים בשטח שיפוט אחד, תביעה למעמדם המשפטי באחרים תמיד תהיה מאתגרת. זו בעיה שמשפיעה גם על אופן השימוש והמסחר במטבעות קריפטוגרפיים.
כאשר ממשלות שונות מנסות להסדיר את הקריפטו, הן גם לוקחות בחשבון סיכוני שוק כלליים הכרוכים במטבעות קריפטוגרפיים. לדוגמה, חוסר הפיכות של עסקאות בלוקצ'יין, כלומר אי יכולת לבטל כל עסקאות קריפטו שהשלמת, שזו מערכת שאינה בשימוש בפיננסים מסורתיים.
בנוסף, חלקים עיקריים של הקריפטו עדיין מועדים להונאות, פריצות ומניפולציות. המחירים והערך של מטבעות קריפטוגרפיים עדיין מאוד לא יציבים, מה שהופך את זה למאתגר להגן מספיק על המשקיעים.
מטבעות קריפטו מבטיחים למרות הרגולציה המתקרבת
למרות הבעיות הרגולטוריות והסיכונים הכרוכים במטבעות קריפטוגרפיים, ראינו אותם עולים והופכים למיינסטרים יותר. אלפי מטבעות קריפטוגרפיים הוצגו, ולביטקוין לבדו היה שווי שוק כולל של יותר מ-1.2 טריליון דולר בנובמבר 2021.
יתר על כן, שוק הקריפטו, במיוחד שוק הביטקוין, שרד שורה של שווקי דובים וסנטימנטים שליליים של משקיעים. לכן, גם משקיעים רבים אופטימיים לגבי סיכוייה לשרוד את שוק הדובים המתמשך.
מטבעות קריפטו גדלים גם במקרי שימוש ברחבי העולם. ההכנסות מטכנולוגיות בלוקצ'יין צפויות גם לגדול ל-39.5 מיליארד דולר בשנת 2025, על פי סטטיסטה. עם כל אלה, אנו מצפים לראות את תעשיית הקריפטו ממשיכה לצמוח. אולי הרגולטורים הפיננסיים לא יישארו בלית ברירה או יראו סיבות נוספות לאמץ קריפטו.
מטבעות קריפטו אינם ניירות ערך
מטבעות קריפטו אינם נחשבים בדרך כלל כניירות ערך. עם זאת, האופי והשימוש של מטבעות קריפטוגרפיים רבים חופפים להגדרות ניירות הערך של SEC. יתר על כן, קריפטו רבים מונפקים כמו מניות, והדרך שלהם לייצר כספים לפרויקטים חדשים דומה להנפקה ראשונית לציבור.
ה-SEC ממשיכה להוביל את הדחף לבקרה רגולטורית מסוימת על מטבעות קריפטוגרפיים שונים, ומצפה שהם יירשמו כניירות ערך. ובכל זאת, עם המחלוקות התכופות בעולם הקריפטו, אנחנו לא יודעים אילו תוצאות תניב ציפייה כזו.
