האם CBDCs ו-cryptos רגילים באמת יכולים להתקיים זה לצד זה, או שהם דומים מדי?
אולי שמעת על מטבעות דיגיטליים של הבנק המרכזי (CBDC) כבר זמן מה. למרות שחלק ניכר מהפיתוח שלהם הונע ללא ספק מהתפתחויות בעולם של מטבע קריפטוגרפי, אין שום סיבה ששתי הישויות לא יוכלו להתקיים במקביל בכלכלה טעינה דיגיטלית נוֹף.
עלייתם של CBDCs
בעוד שעולם המטבעות הקריפטו עלה שוב ושוב לכותרות בעבר, CBDCs יבקשו להציע הצעה שונה לחלוטין עבור המשתמשים שלהם.
בשנת 2022 ראינו את השקת JAM-DEX, שהפכה ל-CBDC הראשון שאושר רשמית כהילך חוקי. עם זאת, בניגוד לנכסים אחרים, כמו דולר החול של איי בהאמה וה-DCash של הבנק המרכזי של מזרח הקריביים, ה-JAM-DEX אינו מבוסס בלוקצ'יין ואינה מתקדמת טכנולוגית כמו עמיתיו.
CBDCs אינם מוגבלים למרכז אמריקה, ופרויקטים צצים בקנה מידה ככל שיותר מדינות והן בנקים מרכזיים מבקשים להציע תשתיות פיננסיות מתקדמות יותר מכיוון שהרבה פחות אזרחים עדיין באופן קבוע להשתמש במזומן.
אבל מה הם בעצם מטבעות דיגיטליים של הבנק המרכזי, ואיך הם עובדים? בואו נסתכל לעומק על מערכת אקולוגית פיננסית מתקדמת וכיצד היא שונה מהמטבעות הקריפטו ששלטים בשיח במשך למעלה מעשור:
מה הם CBDCs?
מטבעות דיגיטליים של בנק מרכזי הם סוג של מטבע דיגיטלי המונפק על ידי מדינה, או איחוד של בנקים מרכזיים של מדינות. מכיוון שהם פועלים על בסיס דיגיטלי לחלוטין, יש להם קווי דמיון רבים למטבעות קריפטוגרפיים.
עם זאת, מכיוון שערכם קבוע לרוב על ידי הבנק המרכזי, הוא בדרך כלל מוצמד למטבע פיאט. זה הופך אותו להרבה פחות תנודתי מנוף הקריפטו ופירושו שה-CBDCs קשורים הכי קרובים אליהם stablecoins בתוך המערכת האקולוגית של מטבעות קריפטוגרפיים.
עם מדינות נוספות המבקשות לאמץ את ה-CBDCs בצורה כלשהי, ההשפעה שלהם בוודאי תורגש בקנה מידה המוני במהלך השנים הקרובות. עם זאת בחשבון, בואו נסתכל לעומק על השפעתם על הכלכלות העולמיות.
בזמן כסף פיאט, כגון USD, GBP ו-EUR, הם מטבעות שהונפקו על ידי הממשלה שאין להם גיבוי פיזי סחורות כמו זהב או כסף, הם עדיין משמשים כמכרזים לאומיים לקנייה או מכירה של שירותים ו מוצרים. חלק מהנכסים הללו היו פעם מגובים בזהב, אבל זה כבר לא כך, בעיקר בגלל הלחץ הכלכלי והאינפלציה.
מטבעות פיאט אלה הגיעו בדרך כלל בצורה של שטרות ומטבעות, אבל הטרנספורמציה הדיגיטלית הביאה לכך שהיה פחות צורך במטבע פיזי בשנים האחרונות.
זה, יחד עם טכנולוגיות מתפתחות כמו בלוקצ'יין, סלל את הדרך לממשלות ולמוסדות פיננסיים להשלים מטבעות פיאט אלה עם תשתית פיננסית מבוססת אשראי שיכולה לרשום יתרות ועסקאות במכשיר דיגיטלי לחלוטין בָּסִיס.
כתוצאה משינוי מערכות אקולוגיות פיננסיות, אנו מתחילים לראות כעת את השקת המטבעות הדיגיטליים הנתמכים על ידי הממשלה שנוצרו על ידי בנקים מרכזיים. זה סולל את הדרך ליחידה דיגיטלית של פיננסים שזוכה לגיבוי מלא של הממשלה המנפיקה אותם, המגשרת על הפער העצום בין עולם המטבעות הפיאט והקריפטוגרפיים.
CBDCs לעומת מטבעות קריפטו
הרבה עלה מהחדשות שבנקים מרכזיים בחנו את הסיכוי להשיק מטבעות דיגיטליים משלהם בסוף שנות ה-2010. מכיוון שמטבעות קריפטוגרפיים כמו ביטקוין המשיכו לעלות על הערכים הישנים שלהם בכל הזמנים, השוואות עם נוף הקריפטו היו בלתי נמנעות.
במאמר של האפוטרופוס, פרופסור לכלכלה של NYU, נוריאל רוביני, טען, "אם CBDC היה מונפק, הוא היה מחליף מיד מטבעות קריפטוגרפיים, שאינם ניתנים להרחבה, זולים, מאובטחים, או למעשה מבוזרים".
רוביני המשיך ואמר שחובבים יטענו כי "מטבעות קריפטוגרפיים יישארו אטרקטיביים עבור אלה שרוצים להישאר אנונימיים. אבל, כמו פיקדונות בנקים פרטיים כיום, עסקאות CBDC יכולות להתבצע גם אנונימיות, עם גישה לבעל החשבון מידע זמין, בעת הצורך, רק לרשויות אכיפת החוק או לרגולטורים, כפי שכבר קורה עם פרטיים בנקים."
בעוד שהשקפתו של רוביני מ-2018 הייתה ש-CBDCs יכולים ללכת רגל אל רגל עם קריפטו ברמה הטכנית ולצאת בראש, האבולוציה של המטבע הקריפטוגרפי המערכת האקולוגית בשנים שלאחר מכן הציבה נכסים מובילים רבים הדומים יותר למאגר של עושר, כגון ביטקוין, או שער למימון מבוזר, כמו את'ריום.
נוף המטבעות הקריפטוגרפיים גדל באופן משמעותי מאז שנוסחו המושגים הראשונים של CBDC. כיום, הקריפטו ממלא תפקיד תומך מרכזי ב הופעת NFTs, ועלול להוות יום אחד את עמוד השדרה של המטא-ברס.
עם זאת בחשבון, CBDCs דומים ביותר ל-stablecoins, שרבים מהם מוצמדים לערך של מטבעות פיאט כמו הדולר האמריקאי. בגלל זה, מטבעות סטאבל הם מטבעות קריפטוגרפיים ללא תנודתיות בשוק וקל יחסית להחזיק ולהעברה.
זו הפונקציונליות של מטבעות יציבים כמו Tether, USD Coin ו-TrueUSD ש-CBDC נוטים יותר להשתדל לשפר.
"ה-CBDC גם ממזערים את התחזוקה הנדרשת למערכת פיננסית מסובכת, חותכים את הגבולות עלויות עסקה, ולתת אפשרויות בעלות נמוכה יותר לאנשים שמשתמשים כעת בהעברת כספים אחרת שיטות," הסבירה מועצת הבלוקצ'יין, הכוללת קבוצה של מומחי בלוקצ'יין.
וריאציות רגולטוריות
באופן מכריע, המטבעות הדיגיטליים של הבנק המרכזי (CBDCs) מונפקים ומוסדרים על ידי בנקים מרכזיים. המשמעות הבסיסית היא שהם לא סובלים מאותה אטימות רגולטורית שחלק גדול מנוף המטבעות הקריפטוגרפיים צריך לסבול.
חוסר התנודתיות בכל העולם היציב יותר והפחות תנודתי של CBDCs אומר שיש הרבה פחות סיכון לבעלי מטבעות והרבה פחות תכונות ספקולטיביות למשקיעים לקנות לְתוֹך.
מכיוון שהם נשלטים ביסודו על ידי רשות מרכזית, זה יביא את הרגולציה הרבה יותר קרובה למשתמשים שלה. בעוד שחלקם עשויים להיות אדישים לרמת הבדיקה הזו, אלו המאמינים באופי המבוזר של מטבעות קריפטוגרפיים עשויים למצוא את המסגרת הרגולטורית ההדוקה יותר כאיום על פרטיותם.
באיזה נכס כדאי להשקיע?
ה-CBDCs המתעוררים כיום מתוכננים בדרך כלל להחזיק ערך המוצמד למטבע הפיאט של אומה, המופץ על ידי הבנק המרכזי שלהם.
המשמעות היא שהשקעה ישירה במטבעות דיגיטליים אלו לא תניב רווחי הון באותה דרך שבה השקעה בקריפטו יכולה לספק רווחים משמעותיים, או למעשה הפסדים.
רכישת CBDCs קשורה יותר להכנסת כסף לכספת. עם זאת, אישורי הבלוקצ'יין של מטבעות דיגיטליים פירושם שסביר יותר שהם יהיו מאובטחים מאשר כספות.
באופן מכריע, האופן שבו CBDCs רבים מחקים את האיכויות של מטבעות יציבים פירושה שהם עשויים להפוך לכלים פונקציונליים יותר עבור השקעות במט"ח, שבאמצעותן קנייה ומכירה של מטבע יכולים להתבצע בצורה מהירה יותר וללא חיכוכים דֶרֶך.
עם זאת, יתדות הנכסים בעולם האמיתי שלהם אומרות ש-CBDCs נוטים פחות להיות מזוהים ככלי גידול השקעות בשלב זה ויותר דומים להעתקים דיגיטליים אמיתיים של מטבע פיאט.
בניית קשרים סימביוטיים עם קריפטו
בגלל ההבדלים המהותיים ביניהם, סביר יותר ש-CBDCs ו-crypto יהיו בסופו של דבר להתקיים בדו-קיום, בניגוד למטבעות דיגיטליים שעוזבים את הקריפטו, כפי שציפה נוריאל רוביני לחמישה לפני שנים.
במונחים של נוף ההשקעות, סביר יותר שנראה CBDCs משכפלים את המט"ח לעומת קריפטו משכפל את הפינות היותר תנודתיות של שוק המניות.
החדשות הטובות הן שהדו-קיום הזה אומר שאנחנו צפויים לראות את הביטקוין צומח יותר לתוך שלו מעמד של "זהב דיגיטלי" בעוד ש-CBDC מחליפים את המזומנים שכל כך התרגלנו אליהם לפני הדיגיטל טרנספורמציה. גם CBDCs וגם קריפטו יכולים להוות את אבן הפינה של הדור הבא של פיננסים.